TUTOPSIA

Luego de 135 jornadas consecutivas la autoridad monetaria no intervino en el mercado. Sin la demanda del BCRA, el dólar mayorista cerró por debajo de $1.500. Conferencia de prensa del día anterior de la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva junto al ministro de Economía, Luis Caputo El día martes 28 de julio de 2026 será recordado como el día que el Banco Central de la República Argentina decidió no intervenir en el mercado para comprar o vender dólares. Al día siguiente de que el equipo económico haya recibido con los brazos abiertos a la directora del FMI, las miradas del mercado estaban puestas en cuántos dólares iba a comprar el BCRA, ya que fue la misma Kristalina quien había arengado a que se mantenga la compra de dólares por parte de la autoridad monetaria. Sin embargo, el BCRA no compró nada, y surgió inmediatamente la pregunta:  ¿Por qué?   Bueno, habiendo comprado dólares de manera ininterrumpida durante 135 jornadas consecutivas y cumpliendo holgadamen...

En mayo el Banco Central sumó USD 3.678 millones a las reservas internacionales. Sin embargo, los bancos pagaron menos tasa por los plazos fijos y mantuvieron caras las líneas de crédito para cubrirse de la morosidad. En este contexto, el dólar oficial marcó un cambio de tendencia. En el mes de mayo el Banco Central (BCRA) aceleró su proceso de acumulación de reservas internacionales. Sin embargo, el mercado de pesos funcionó bajo una paradoja donde la baja de tasas de interés de los plazos fijos y la selectividad bancaria frenaron el crédito al consumo. Las reservas internacionales del BCRA finalizaron en el mes de  mayo con un saldo de USD 48.193 millones , lo que significó un incremento de USD 3.678 millones respecto al cierre de abril.  Esta dinámica positiva se puede explicar principalmente por tres factores: Compras en el mercado libre de cambios: El BCRA adquirió USD 2.601 millones en mayo. Financiamiento local: Contribuyeron a la suba el incremento en las cuentas ...

La volatilidad política internacional lleva a los países ha refugiarse en el metal. Por ende, la suba acelerada en el valor del oro permite fortalecer las reservas del Banco Central.  En los últimos cinco años el valor del oro subió más de un 178% si lo medimos en dólares. A comienzos del 2021 el oro cotizaba USD 1850 y actualmente cotiza por encima de los USD 5000. No hace falta ser un experto internacional para darse cuenta que la pandemia del COVID19 tiene algo que ver al respecto. Los bancos centrales de distintos países del mundo en los últimos tiempos se han posicionando con reservas en oro, no es un simple refugio, es mucho más qué eso.  La compra permanente del oro dada la debilidad del dólar mantiene el sendero alcista del metal, acelerando aun más su valor. Dos super potencias internacionales, como lo son Rusia y China vienen comprando oro durante mucho tiempo. Está permanente compra no era simplemente para fines productivos, industriales o de lujo, sino...

El Banco Central de la República Argentina ha realizado un REPO para fortalecer sus reservas internacionales. Es un dato clave, que confirma el pago de deuda por USD 4.200 millones de esta semana.  En una operación superior cuantitativamente a la necesidad real de dólares para honrar los compromisos de pago de capital e intereses de esta semana, el BCRA ha decidido ser cauteloso, y hacerse de más del doble de dicha cantidad. Tal como lo habíamos adelantado el lunes de está semana ( ver nota sobre el REPO ), a provechando el viento de cola producto del alineamiento con los Estados Unidos, el BCRA concertó con seis bancos internacionales de primera línea una operación de pase pasivo (REPO).  Para poder realizar la operación, el Banco Central puso de garantía su tenencia de títulos BONARES 2035 y 2038.  Si bien la medida se enmarca bajo la premisa del fortalecimiento de las reservas internacionales , la realidad marca, que es para afrontar con mayor tranquilidad los pa...

El Banco Central sorprendió con una medida que hizo resurgir la brecha entre el dólar oficial y los paralelos, reavivando el interrogante sobre el regreso del cepo cambiario. En un esquema monetario de bandas cambiarias cada vez más inconsistente, las dudas se acrecientan sobre la sostenibilidad del modelo. Las retenciones al 0% y el auxilio financiero anunciado por Trump fueron apenas aspirinas para un enfermo con 40° de fiebre. Mientras el equipo económico trata de recomponer la sangría de reservas de la corrida cambiaria , el BCRA dio un paso más en su estrategia de contener al dólar, ya que incorporó el punto 3.8.5 al texto ordenado sobre Exterior y Cambios mediante la Comunicación “A” 8332 . La medida  apuntaba inicialmente a directivos y accionistas de entidades financieras, exigiendo una declaración jurada que los comprometiera a no operar con títulos valores que liquiden en moneda extranjera durante los 90 días posteriores a acceder al mercado oficial. Pero una semana...

El Fondo Monetario Internacional (FMI) sigue apoyando a la Argentina financieramente para reforzar las finanzas públicas del país, esto abarca la reducción de la inflación y la suma de reservas. Directorio Ejecutivo del FMI Ustedes se preguntarán: ¿Hace falta dinero del exterior para cumplir ambos objetivos? La respuesta es: no necesariamente.  Entonces, ¿p or qué el FMI sigue prestándole dinero a la Argentina? Bueno, la respuesta es muy amplia y tiene muchas aristas. En principio, el apoyo del FMI es para sentar las bases de un crecimiento más vigoroso y sostenible impulsado por el sector privado, en una coyuntura mundial más complicada. En ese sentido, y a pesar de no haberse cumplido la totalidad de las metas pactadas en abril entre la Argentina y el FMI, el Directorio Ejecutivo del FMI concluyó que la ejecución del programa con la Argentina ha sido sólida , como resultado de políticas adecuadamente estrictas. Ahora bien, el organismo internacional hizo observaciones muy puntu...

El índice que elabora J.P. Morgan rompió la barrera psicológica de los 1000 puntos básicos, inminentes definiciones por parte del equipo económico. El gobierno actual había logrado bajar el riesgo país un 71% en el lapso de 13 meses, pasando de un riesgo país de más de 1935 puntos básicos (p.b) el 11 de Diciembre 2023 a un mínimo de 560 p.b. el 9 de enero de 2025, pero lentamente todo empezó a cambiar. Mientras al inicio del mes de marzo todos los inversores seguían muy de cerca la negociación del Gobierno con el FMI cómo el punto de partida para que todo mejorara, la filtración desde el equipo económico de cambiar el esquema cambiario, por un lado y el cimbronazo de la guerra comercial, por el otro, generando incertidumbre y pánico global, sembraron las semillas para que el riesgo país superará nuevamente los 1000 puntos básicos durante la jornada del 8 de abril de 2025, cerrando en 978 puntos básicos. Pasaron menos de 6 meses desde la última vez que la Argentina tuvo un riesgo país m...

Las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) siguen en caída libre, quedaron con el valor más bajo de los últimos 14 meses. El dato se demoró en salir más tiempo de lo habitual, lo estuve esperando casi hasta las 17 horas del viernes, esperaba que él dato sea por lo menos, cercano a cero. Pero no, este viernes el BCRA continuó desangrando el nivel de reservas, y terminó siendo vendedor de USD 192 millones. La semana había empezado desafiante para el equipo económico, miembros muy importantes estuvieron muy activos dando entrevistas televisivas, y en todos los medios que pudieran, para transmitir algo muy preciado, confianza. El objetivo no se cumplió, desde este espacio alertamos la dinámica que estaba sucediendo, y abrimos el paraguas, indicando todas las causas y dando las explicaciones correspondientes, teóricas y prácticas. Ver nota: https://www.tutopsia.com.ar/2025/03/carry-trade-que-va-pasar-con-las.html La realidad indica que la filtración desd...