Riesgo País de Argentina
La gran pregunta: ¿Por qué sube el Riesgo País?
El mecanismo es el siguiente: los bonos soberanos cotizan diariamente en el mercado financiero. Cuando los títulos de un país —como es el caso de Argentina— bajan de precio, esto hace crecer de forma automática su tasa de retorno potencial.
Por lo tanto, el diferencial de la tasa real (que computa el precio actual del mercado, y no sólo la tasa nominal fijada al momento de la emisión del bono) se vuelve mayor.
Este escenario implica serios riesgos. Al subir el índice, los inversores consideran que aumenta la probabilidad de que el país no honre sus compromisos en moneda extranjera, haciendo que la palabra "default" sobrevuele en el imaginario colectivo del mercado. En consecuencia, se exige un "premio mayor" por el riesgo asumido, alimentando el círculo vicioso que deprime las cotizaciones.
¿Por qué baja el Riesgo País?
Cuando el mercado percibe señales de confianza, usualmente producto del ordenamiento de las variables macroeconómicas, la dinámica se invierte y la cotización de los bonos soberanos sube.
Al aumentar la percepción de la capacidad de pago de la deuda, los inversores internacionales demandan con mayor agresividad los títulos públicos a un precio más alto. Esta mayor demanda comprime el rendimiento real de los activos financieros, lo que se traduce directamente en una baja del Riesgo País.
Finalmente, este proceso genera las condiciones estructurales necesarias para reducir el costo del financiamiento, abriendo nuevamente la posibilidad de recurrir al mercado internacional de crédito a tasas mucho más amigables y sostenibles.
Evolución del Riesgo País
Monitoreo en tiempo real del índice de JP Morgan para los bonos soberanos argentinos.
- ¿Qué mide?: El diferencial de tasa respecto a los bonos del Tesoro de EE. UU. (100 puntos básicos = 1%).
- ¿Por qué sube?: Cuando caen los precios de los bonos argentinos, aumenta su rendimiento y el mercado percibe mayor riesgo de default.
- ¿Por qué baja?: Las señales de confianza disparan la compra de bonos, comprimen las tasas y abaratan el financiamiento externo.
