TUTOPSIA

La depreciación de la moneda local en Argentina cerró el 2025 superando a la inflación anual. ¿Qué podemos esperar del valor del dólar en 2026 con el nuevo ajuste de las bandas cambiarias? A principios del año 2025, había escrito una nota, en la cual reflexionaba sobre la situación cambiaria , y parafraseando a Dornbusch decía que en economía, las cosas tardan más en suceder de lo que crees, pero luego suceden más rápido de lo que pensabas que podrían.  Esta observación refleja cómo los cambios económicos pueden parecer lentos al principio, pero cuando ocurren se dan a una velocidad mayor. Hace tan solo un año e l dólar cotizaba en $1053 y ahora cotiza en torno a $1500. Sin embargo, el primer trimestre de 2025 priorizó la desaceleración inflacionaria, lo que derivó en una sangría de reservas y un uso ineficiente de divisas a través del esquema del dólar blend . En ese momento, estábamos atravesando un período de apreciación cambiaria muy importante  y el debate central era l...

El cierre del régimen cambiario de 2025 marca el agotamiento del uso del dólar como variable de ajuste para contener la inflación y da inicio a un modelo de indexación que busca recuperar la competitividad. Hace tan solo menos de dos años, cuando el tipo de cambio mayorista cotizaba en $825, el equipo económico aplicó un ajuste mensual sobre el valor del dólar muy inferior a la evolución de la inflación. Con una inflación acumulada desde principios del 2024 hasta noviembre de este año que superó el 185%, el valor del dólar ajustado por precios debería situarse hoy cerca de los $1900.  Sin embargo, el mercado mayorista finaliza el año operando en la zona de los $1452, lo que representa un incremento menor y genera un atraso cambiario. Este diferencial que se acentuó durante el 2025 incentivó de forma sostenida la demanda de divisas para importaciones y turismo, mientras redujo el ritmo de liquidación de exportaciones, limitando la capacidad del Banco Central para acumular reserva...

El Banco Central presentó las nuevas condiciones para avanzar en una nueva fase del programa cambiario y monetario. Busca el crecimiento, la re-monetización de la economía, y la acumulación de reservas internacionales.  Santiago Bausili, P residente del Banco Central de la República Argentina En una medida acertada y solicitada desde este espacio, el Banco Central (BCRA) empezó a realizar cambios en el esquema cambiario y monetario con el objetivo de acumular dólares, dando una mayor previsibilidad y no estando atado a un esquema fijo de ampliación de la banda del 1% mensual. La medida más significativa es que a partir del 1 de enero de 2026, el techo y el piso de la banda de flotación cambiaria evolucionarán cada mes al ritmo correspondiente al último dato de inflación mensual informado por el INDEC (índice T-2). En ese sentido, la modificación de las bandas cambiarias ya no será del 1% sino que será indexada por la variación de la inflación con el dato de dos períodos anterior...

Tras las elecciones, el Gobierno relanza su estrategia financiera con recompras de bonos, licitaciones de deuda en pesos a largo plazo y negociaciones internacionales para fortalecer las reservas. Sin embargo, el nuevo escenario exige también ajustes en el esquema cambiario y la política monetaria. Con el resultado electoral ya definido, en la primer semana el Ministerio de Economía muestra señales de como va a intentar estabilizar variables importantes de la macroeconomía . La estrategia se despliega, a priori, en tres frentes simultáneos: 1. Dólar y reservas: estabilización con apoyo externo El equipo económico retomaría la compra de reservas, amparado en un esquema de bandas cambiarias que va de $936 a $1.494. Se negocian nuevos acuerdos por USD 20.000 millones con bancos y fondos soberanos, además del respaldo explícito de Estados Unidos . El objetivo es cubrir vencimientos de deuda en dólares en noviembre y diciembre, y recuperar acceso a los mercados internacionales bajando el...

En medio de una creciente tensión económica y política, el resultado electoral en la Provincia de Buenos Aires —con una diferencia superior a los 13 puntos— disparó la presión sobre el dólar. Luego de conocerse el resultado de las elecciones en la Provincia de Buenos Aires, en donde Fuerza Patria se impuso con el 47,3% frente al 33,7% de La Libertad Avanza, superando ampliamente las expectativas de los analistas, el ministro de Economía, Luis Caputo, publicó en su cuenta de X:   "Nada va a cambiar en lo económico. Ni en lo fiscal, ni en lo monetario, ni en lo cambiario." señalo Luis Caputo Sin embargo, el mercado reaccionó con fuerza. El dólar alcanzó los $1450, aunque cerró en $1425, lo que implica una devaluación diaria del 3,3%. El Banco Central monitoreó de cerca la situación, rogando que el tipo de cambio no superara los $1469, el techo de la banda cambiaria, donde está obligado a intervenir con ventas de reservas. El dólar futuro se negoció al alza, marcando que la ten...

Argentina se define constitucionalmente como una República Representativa y Federal , principios que estructuran su sistema político y económico.  Desde el enfoque republicano , el Gobierno ha impulsado una serie de medidas económicas con el objetivo de consolidar un superávit financiero y  reducir el déficit fiscal. La estrategia de remonetización de la economía , incentivando el uso del dinero no declarado, sea en pesos o en dólares , busca estabilizar el mercado interno y reducir la dependencia de divisas extranjeras. Sin embargo, el acuerdo con el FMI sigue siendo un factor clave en la política económica, ya que su respaldo ha permitido estabilizar el mercado cambiario y reducir el riesgo país. La representatividad se evidencia en decisiones económicas que impactan a diversos sectores. La reciente baja de la inflación interanual al 43,5% en mayo refleja el efecto de las políticas monetarias, aunque persisten desafíos en la estabilización del mercado. Al mismo tiempo, el...

La Reserva Federal de EE.UU.  ha decidido  mantener las tasas de interés en un rango de 4,25% a 4,5% , lo que generó un impacto inmediato en el fortalecimiento del dólar a nivel mundial, a excepción de la Argentina. A pesar de la presión política ejercida por el gobierno de Donald Trump para reducir las tasas de interés, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell , decidió mantenerlas sin cambios en la reunión de mayo. Powell justificó su decisión señalando que la economía estadounidense sigue mostrando un crecimiento sólido , aunque reconoció que la incertidumbre ha aumentado . Además, destacó que la inflación sigue siendo un desafío , lo que refuerza la postura de mantener las tasas en su nivel actual. Esta decisión tendrá impacto en los mercados globales, influenciando el dólar, las inversiones y el costo del financiamiento en distintos países. Pero Argentina, va totalmente en contramano de los mercados globales, y el dólar en vez de apreciarse, se ha debilitado. ...

El cambio de un régimen cambiario que no era consistente a uno nuevo con bandas cambiarias trae aparejado una nueva combinación en los políticas fiscales y monetarias. Leopoldo Hernán Castelli -  Director de Tutopsia La Argentina necesitaba salir de manera urgente de un régimen monetario y cambiario, que provocaba la sangría de dólares del Banco Central de la República Argentina (BCRA).  Tal cómo indicamos desde este espacio, la pérdida de reservas era producto de dos factores fundamentales. El primero era la existencia del cepo cambiario, el cual, incentivaba a las importaciones en detrimento de la producción nacional, por haber una apreciación cambiaria. Adicionalmente, la apreciación cambiaria combinado con el “Programa de Incremento Exportador”, a través del cual, el sector exportador de bienes y de servicios, ingresaba hasta un 20% de las divisas recibidas por cobros de exportaciones a través del mercado de valores, mientras que el resto debe ingresar a través del mercado...

El lunes 14 de abril de 2025 será recordado cómo el inicio de una nueva etapa sin cepo cambiario. Leopoldo Hernán Castelli.  Director de Tutopsia Luego de varios años de convivir con restricciones cambiarias, el gobierno actual tomó la decisión política y económica de salir del cepo cambiario, inaugurando así una nueva etapa, en donde el régimen cambiario es distinto. Este nuevo régimen cambiario, al cual, el equipo económico y los directivos del Banco Central de la Republica Argentina (BCRA) consideran que es consistente y sostenible, en un contexto internacional desafiante para los flujos de capitales externos, es de tipo de cambio fluctuante entre bandas cambiarias pre establecidas. El máximo de la banda es de $1400 y el mínimo es de $1000, con una devaluación mensual del 1% mensual. En el primer día hábil sin cepo cambiario, el mercado le puso un nuevo valor al dólar, convalidando una devaluación diaria del 12,1% al cerrar la jornada por un valor para la venta de $1230. Esto qu...