El país debe cumplir el primer examen ante el Fondo Monetario Internacional (FMI) el 13 de junio y demostrar que ha acumulado reservas internacionales.
Hasta el momento, los números no cierran y el equipo económico liderado por Luis Caputo busca alternativas para fortalecer las arcas sin depender exclusivamente de la compra de reservas por parte del Banco Central.
A pesar de estar en el pico de liquidación agrícola, el dólar ha permanecido por encima de $1.100 en mayo, lejos del piso de la banda cambiaria, en donde el BCRA tendría que comprar dólares, actualmente el piso de la banda está en $980 y disminuye un 1% mensual.
Finalmente, el BCRA no pudo comprar dólares, y además el tipo de cambio oficial cerró en el mes de mayo cerca de los $1200, un 20% por encima del piso de la banda cambiaria.
Sin embargo, el lanzamiento del “Plan de Reparación Histórica de los Ahorros de los Argentinos” a partir del 1 de junio podría generar una mayor oferta de dólares en el mercado de cambios, lo que empujaría la cotización hacia el piso de la banda.
En paralelo, el Banco Central ha tomado medidas para facilitar el ingreso de dólares. La Comunicación A8245 permite a no residentes suscribir títulos directamente en dólares, eliminando la necesidad de intercambiarlos previamente por pesos. Esto, sumado a la posibilidad de dolarizar inversiones con una permanencia mínima de 180 días, busca incentivar el carry trade, una estrategia financiera que puede atraer capital desde el exterior.
Sin lugar a dudas, la noticia en términos de financiamiento más novedosa, es la colocación con éxito del Bonte 2030, el primer bono internacional en casi 7 años. La emisión superó las expectativas, recaudando USD 1.000 millones, con una demanda que superó ampliamente el monto buscado.
Los inversores ponen los dólares pero cobran todo en pesos, los intereses con frecuencia semestral y el capital al final. La tasa de interés del bono se estableció en 29,5% anual en pesos, lo que indica confianza por parte de los inversores en la estabilidad futura del país, por ende, confían en que la tasa en pesos superará a la cotización del dólar oficial.
Además, la emisión del Bonte 2030 generó un cambio estructural en la curva de rendimientos: las tasas a largo plazo quedaron por debajo de las de corto plazo, lo que sugiere una expectativa de baja inflación. A pesar de su vencimiento en 2030, los inversores tienen la opción de solicitar el reembolso anticipado en 2027, lo que aporta flexibilidad a los tenedores del bono.
Argentina ha tomado un camino distinto a lo que le sugería el FMI, en vez de fortalecer la acumulación por el aumento de los dólares provenientes de la cuenta corriente, prioriza la acumulación de dólares por la cuenta capital.
Es un camino riesgoso, que puede generar apreciación del tipo de cambio en el corto plazo y poner en evidencia la falta de competitividad de determinados sectores de la economía real.
Por lo tanto, las medidas tomadas en los últimos días para fortalecer su posición financiera ante el FMI y los mercados internacionales es el camino que ha tomado el equipo económico en esta etapa.
El éxito de la emisión del Bonte 2030, junto con la apertura del mercado cambiario para inversores extranjeros, podría generar un impacto positivo en la estabilidad económica. La clave será mantener el equilibrio entre financiamiento, acumulación de reservas y estabilidad del dólar en los próximos meses.
Resultados de la última licitación de deuda
La Secretaría de Finanzas anunció un fuerte respaldo al financiamiento público con la adjudicación de $8,56 billones, logrando un rollover del 126,28% sobre los vencimientos del día. En particular, el Bonte 2030 atrajo 146 ofertas extranjeras por un total de $1,94 billones (USD 1.694 millones), consolidando el acceso internacional a la deuda en pesos sin aumentar el endeudamiento externo.
Los instrumentos adjudicados fueron:
LECAP a:
30/06/25 (S30J5) $2,676 billones a 2,58% TEM / 35,75% TIREA
31/07/25 (S31L5) $1,307 billones a 2,57% TEM / 35,65% TIREA
29/08/25 (S28G5) $2,005 billones a 2,52% TEM / 34,83% TIREA
28/11/25 (S28N5) $0,333 billones a 2,44% TEM / 33,61% TIREA
29/05/26 (S29Y6) $0,554 billones a 2,35% TEM / 32,15% TIREA
BONCAP a:
30/01/26 (T30E6) $0,372 billones a 2,44% TEM / 33,59% TIREA
BONCER CERO CUPÓN a:
30/10/26 (TZXO6) $0,165 billones a +9,74% TIREA
BONTE a:
30/05/30 (TY30P) $1,148 billones a cupón 29,50%
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