Alejandro Lew debutó con éxito: renovó deuda sin emitir pesos
En su primera licitación como secretario de Finanzas, logró cubrir vencimientos por $8 billones y adjudicó $8,5 billones en instrumentos en pesos, con tasas reales positivas y sin liberar liquidez al mercado.
En su debut como nuevo secretario de Finanzas, Alejandro Lew enfrentaba vencimientos por $8 billones, y logró renovar más del 100% de esos compromisos sin liberar pesos al mercado, en contraste con lo sucedido en la licitación de deuda anterior.
Esta decisión, audaz y contraria a las expectativas de muchos analistas, los cuales anticipaban una mayor remonetización de la economía, refleja una postura cauta y precavida por parte del flamante secretario. En lugar de inyectar liquidez, optó por preservar el equilibrio monetario, en un contexto financiero favorable, producto de la victoria legislativa por parte del oficialismo. Esta se reflejó en el mercado financiero de forma inmediata, con subas en las acciones argentinas, recuperación en los precios de los bonos, caída del riesgo país y una baja pronunciada en las tasas de interés, tanto activas (préstamos bancarios al sector privado) como pasivas (rendimientos de plazos fijos).
En línea con la euforia financiera, el Banco Central venía reduciendo las tasas de las operaciones simultáneas, lo que reforzó la necesidad de una mayor prudencia en esta licitación. Al evitar una nueva expansión monetaria, se busca poner un freno a la baja de tasas, manteniéndolas en terreno positivo frente a la inflación esperada y, sobre todo, evitando reactivar la demanda de dólares. El tipo de cambio se mantiene actualmente en torno a los $1.500, un nivel considerado cómodo por el ministro de Economía, Luis Caputo.
En cuanto a la composición de la licitación, los instrumentos a tasa fija en pesos representaron el 64,3% del total adjudicado.
Dentro de este grupo de instrumentos a tasa fija en pesos, se destacan:
LECAP S27F6: adjudicó $2,24 billones, lo que representa el 26,3% del total, con una TIREA del 35,92%.
LECAP S31G6 (nueva emisión): adjudicó $1,92 billones, equivalente al 22,5%, con una TIREA del 34,49%.
BONCAP T30A7: adjudicó $1,31 billones, que explican el 15,5% del total, con una TIREA del 34,23%.
Estas tasas positivas refuerzan el atractivo de estos instrumentos frente a la inflación proyectada.
Los instrumentos ajustados por CER explicaron el 20,1% del total.
Dentro del grupo de instrumentos ajustados por CER, se destacan:
BONCER TZXM6: adjudicó $1,05 billones, lo que representa el 12,4% del total, con una TIREA del 9,5%.
BONCER TZXO6: adjudicó $0,65 billones, equivalente al 7,7%, también con una TIREA del 9,5%.
Ambos ofrecen una cobertura adicional frente a la evolución de los precios, funcionando como instrumentos defensivos ante escenarios inflacionarios.
Por último, los instrumentos a tasa TAMAR representaron el 15,6%, con la nueva LETAMAR M31G6 adjudicando $1,32 billones y pagando un margen de corte del 5% sobre la tasa de referencia TAMAR, también en terreno positivo.
