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En julio de 2026 el agro, la minería y la pesca crecieron. Sin embargo, no pudieron evitar la caída del 2,9% del estimador mensual de la actividad económica respecto al mes anterior.

La actividad de la construcción tuvo una merma del 3,3% interanal.

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) elaborado por el INDEC registró en julio de 2026 un descenso del 1,4% respecto al mismo mes del año anterior.

Si bien el dato es preocupante, la situación económica empeora aun más si observamos la medición desestacionalizada (s.e.). En la misma, se reflejó una disminución del 2,9% respecto a junio, quebrando totalmente el sendero de recuperación mensual que se venía observando a comienzos de año.

Al analizar el desagregado por sectores, la disparidad en el entramado productivo vuelve a quedar en evidencia. Solo seis de los quince rubros que componen el indicador presentaron variaciones positivas respecto al mismo mes de 2025. 

Los rubros ganadores estuvieron vinculados al sector primario extractivo y exportador, encabezados por la Pesca con un alza interanual (i.a.) del 424,4%, seguida de la Explotación de minas y canteras con un crecimiento del 8,4%, empujada la Agricultura, ganadería, caza y silvicultura con un leve alza del 0,7%.

La actividad de la Pesca fue, a su vez, la de mayor incidencia positiva en la variación general del índice. 

No obstante, el impacto más preocupante para la economía se concentró en las fuertes caídas que tuvieron los siguientes sectores:

Industria manufacturera: -4,6% i.a.

Comercio mayorista, minorista y reparaciones: -5,1 % i.a.

Construcción: -3,3% i.a.

Sectores en caída: ¿Por qué la industria y el comercio profundizaron la recesión en julio?

Ahora bien, los datos de julio, lamentablemente, consolidan el diagnóstico que se había realizado desde este espacio, en donde se había manifestado que la Argentina es una economía que está compuesta por dos grupos de sectores que viajan a dos velocidades. 

Es evidente que las actividades económicas con ventajas comparativas traccionan al alza en el índice general, pero se contrastan con aquellas en donde conviven con una demanda menor dado el bajo ingreso disponible de los hogares. 

Pero, ¿Qué significa esto? 

Bueno, directamente se traduce en una menor actividad económica en aquellos sectores que no tienen la ventaja comparativa para exportar sus bienes y servicios.

Por lo tanto, esta dinámica heterogénea expone una transformación estructural del tejido productivo. Aquellos sectores que dependen de los ingresos de la población en pesos están siendo afectados por la debilidad en el mercado laboral.

El dato de desempleo del segundo trimestre de 2026 con un 7,9% pone de manifiesto el aumento de la cantidad de personas que buscan trabajo respecto al cuarto trimestre de 2025 que había dado 7,5%.

Al análisis hay que sumar la disminución de la capacidad de compra del salario, que enfrenta serias dificultades frente a la persistencia de los costos fijos indexados. Hay que recordar que las tarifas aumentan todos los meses, y en gran parte superan la suba del nivel general de precios, así como también del promedio del salario de los trabajadores formales.

Caída del EMAE de julio: las alertas que enciende el dato desestacionalizado (-2,9%)

Si bien el programa oficial, enfocado en sostener el superávit y la sintonía fina fiscal, en los primeros meses del año gozó de una mejor salud económica dada las variaciones positivas interanuales, la caída mensual del 2,9% s.e. obliga a recalibrar las proyecciones para el último trimestre del año.

Esta contracción en la medición desestacionalizada borra parte de los avances de los meses previos y sugiere que la actividad económica en los conglomerados urbanos es muy frágil. 

El modelo de especialización económica que fomenta el equipo económico incentiva la competencia de precios por la vía de importaciones y una pseudo estabilidad macroeconómica que descuida aquellas actividades económicas que son generadoras de empleo.

Sin embargo, la sostenida aceleración de la inflación medida en dólares eleva considerablemente los costos operativos de la industria manufacturera local frente a los bienes importados, asfixiando los márgenes de rentabilidad de los sectores mano de obra intensivos.

En conclusión, los datos oficiales de julio demuestran que las ganancias estadísticas de los sectores ganadores (agro, pesca y minería), no alcanzaron para compensar las caídas del resto de los sectores de la economía.

Por ende, el estimador de la actividad económica dio negativo y en el supuesto caso que la situación empeore, se podría entrar en recesión técnica en los próximos meses.

No obstante, para el comercio de cercanía y las PyME industriales de los conurbanos de la Argentina, la reactivación económica sigue siendo, por ahora, una realidad lejana.