El EMAE de enero confirma un crecimiento del 1,9% impulsado por el sector primario
El agro y la minería traccionan el índice general. El programa oficial apuesta a la "sintonía fina" fiscal y la competitividad exportadora.
En enero de 2026, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró un incremento del 1,9% en la comparación interanual (i.a.) y un avance del 0,4% respecto a diciembre en su medición desestacionalizada (s.e.).
Al analizar el desagregado por sectores, diez de los quince rubros que componen el indicador presentaron variaciones positivas. Se destacaron particularmente la Pesca (+50,8% i.a.) y el sector de Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+25,1% i.a.). Este último no solo lideró en crecimiento, sino que fue el de mayor incidencia positiva en el índice general, seguido por la Explotación de minas y canteras (+9,6% i.a.). En conjunto, ambos sectores aportaron 1,7 puntos porcentuales (p.p.) a la expansión interanual del EMAE.
En contrapartida, cinco sectores registraron caídas, destacándose el Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-3,2% i.a.) y Electricidad, gas y agua (-3,0% i.a.). Estas contracciones, sumadas a la de la Industria manufacturera (-2,6% i.a.) y la Administración pública (-1,6% i.a.), restaron en total 0,9 p.p. a la variación del indicador.
Gráfico del INDEC: Evolución del EMAE.
Una economía de dos velocidades
La disparidad sectorial es evidente, mientras ciertos sectores pujantes traccionan el índice general hacia terreno positivo, otros atraviesan una fase de retroceso prolongado. Esta dinámica erosiona la estructura productiva tradicional, provocando el cierre de empresas y una menor demanda laboral; de hecho, los últimos datos del INDEC confirman un incremento en la tasa de desempleo hasta el 7,5%.
En este escenario de tensiones, el ministro de Economía, Luis Caputo, brindó definiciones sobre el rumbo del programa oficial en el programa de YouTube Las 3 Anclas.
Frente a los cuestionamientos sobre el poder adquisitivo, el funcionario desestimó las críticas y enfatizó que el país atraviesa niveles récord en actividad, consumo y exportaciones.
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| El ministro de Economía Luis Caputo |
Asimismo, defendió la resiliencia del esquema monetario ante el shock externo derivado del conflicto bélico en Irán y la consecuente suba del petróleo. Según el titular de Hacienda, en otras circunstancias un evento de esta magnitud hubiera disparado el tipo de cambio; no obstante, el BCRA mantiene una dinámica de compra de divisas a razón de USD 100 millones diarios. En sus palabras, sin esta intervención compradora, el valor del dólar se ubicaría actualmente en un rango de entre $1100 y $1200.
El sendero fiscal y el modelo de especialización
Respecto a la solvencia fiscal, el ministro destacó que tras un recorte inicial "brutal" del gasto político y estructural —reduciendo el gasto del Tesoro de 21,5 a 15,5 puntos del PBI—, la gestión ha pasado a una etapa de "sintonía fina".
Actualmente, el nivel de gasto público se asimila a los registros de 2007. La hoja de ruta plantea que un mayor superávit, derivado de un gasto constante y una mayor recaudación por crecimiento, otorgue finalmente el margen necesario para una reducción de la presión tributaria.
En conclusión, el rumbo económico de corto plazo parece consolidar un modelo enfocado en los sectores primarios competitivos, en detrimento de una industria manufacturera local que enfrenta desafíos de costos. Se incentiva así la competencia y la convergencia de precios mediante la importación de bienes de capital y consumo.
Sin embargo, la persistencia de una inflación elevada en términos de dólares plantea un riesgo real debido a la erosión de los ingresos de los trabajadores y los empresarios en sectores no competitivos, aun cuando el crecimiento agregado del EMAE indique que, en términos estadísticos, las ganancias de los sectores ganadores logran compensar las pérdidas del resto del entramado productivo.
