El Gobierno profundiza el apretón monetario para frenar al dólar y secar la plaza

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La Secretaría de Finanzas logró un rollover del 114,36% de los vencimientos de la deuda en pesos. Esto implica que tomó más deuda al absorber una cantidad de pesos por encima de los vencimientos.

El ministro de Economía Luis Caputo absorbió más pesos de la economía.

En otro "Súper Miércoles" de deuda, la Secretaría de Finanzas ejecutó un fuerte endurecimiento del apretón monetario con el objetivo de aspirar pesos de la economía para quitarle presión al dólar. 

En la rueda de ayer se adjudicó un total de $12,57 billones, tras haber recibido una sólida demanda por un total de $16,14 billones. Al convalidar estas ofertas, el Ministerio de Economía comandado por Luis Caputo alcanzó un ratio de rollover del 114,36% sobre los compromisos que vencían en la fecha.

¿Qué significa esto en términos macroeconómicos? Que el Gobierno no solo renovó el 100% de la deuda que vencía esta semana, sino que atrapó un excedente neto de aproximadamente $1,58 billones, por ende, tomó deuda en pesos. Al respecto, el economista Leopoldo Castelli manifestó lo siguiente: 

La estrategia detrás de esta licitación es encarecer el costo del dinero y secar los excedentes de liquidez en pesos. Con $1,58 billones menos en la calle, el equipo económico confía que está haciendo lo necesario para planchar al dólar. Al tomar deuda en pesos en el mercado local busca estabilizar el corto plazo en detrimento de un eventual salto del dólar en el largo plazo. 

La estrategia para tentar al mercado

Para lograr este nivel de absorción se ofreció la combinación de instrumentos con tasas de interés fijas atractivas, cobertura contra la inflación (CER), indexación cambiaria (Dólar Linked) y deuda soberana en moneda dura (Hard Dollar).

  • Tasa Fija (LECAP/BONCAP): El gran motor de la licitación fue el tramo de tasa fija con vencimiento al 15 de septiembre de 2026 (S15S6), donde se adjudicaron $5,16 billones. El Tesoro convalidó una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 1,99% (con una TIREA del 26,68%), una señal de que el Palacio de Hacienda está dispuesto a sostener rendimientos reales atractivos para consolidar el carry trade y premiar a los inversores que se quedan en moneda local.

  • Ajuste por Inflación (CER): En el segmento indexado a la evolución de los precios, se colocaron $0,54 billón en el bono a marzo de 2027 (TZXM7) con una TIREA del 2,00%, y $1,30 billones en el título a septiembre de 2027 (TZXS7) a una TIREA del 5,06%. El apetito por estos instrumentos demuestra que el mercado sigue demandando blindaje a mediano plazo.

  • La tasa TAMAR en escena: Los instrumentos atados a la tasa mayorista del BCRA continuaron ganando terreno. Se adjudicaron $3,76 billones en el bono con vencimiento al 31 de agosto de 2028 (TMG28), con un margen de 7,93% por encima de la tasa de referencia. Este rendimiento real positivo es hoy un pilar fundamental para contener los fondos de los inversores institucionales (bancos y FCI).

  • Cobertura cambiaria (Dólar Linked): Para los inversores que buscan protegerse ante eventuales saltos del tipo de cambio oficial, Finanzas capturó $0,75 billones al vencer en julio de 2026 (D31L6) con una TIREA del 6,01%, y $1,06 billones a marzo de 2027 (D31M7) con una TIREA del 5,50%.

Emisión de deuda en moneda extranjera: "Hard Dollar" local

La otra gran novedad de la jornada fue la colocación de títulos públicos directamente denominados y pagaderos en dólares (Hard Dollar) en la plaza local, una herramienta defensiva que le permite al Gobierno capturar divisas del circuito doméstico y hacer frente a los futuros vencimientos en moneda extranjera.

La Secretaría de Finanzas colocó USD 200 millones en el título con vencimiento al 29 de octubre de 2027 (AO27), con una TIREA del 5,12% (Tasa Nominal Anual del 5,00%). Asimismo, extendió la curva hasta el 31 de octubre de 2028 (AO28), adjudicando USD 150 millones a una TIREA más alta del 8,49% (8,17% TNA).

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