Riesgo País en mínimos de 2018: Qué pasará con los bonos argentinos tras el pago de julio 2026
El indicador de JP Morgan tocó los 415 puntos básicos en la antesala de un vencimiento clave de USD 4.300 millones. El impacto del dato de empleo en EE.UU. y las proyecciones del mercado.
En un contexto internacional favorable para la Argentina y con la certeza local de que el Gobierno afrontará el pago de amortización e intereses de parte de la deuda en dólares, el Riesgo País cedió 6 unidades (-1,4%) para ubicarse en los 415 puntos básicos.
Este valor representa el nivel más bajo desde fines de abril de 2018, un hito histórico que entusiasma al mercado con la posibilidad de que el Riesgo País pueda romper el piso de los 400 puntos básicos y devolver a la Argentina la capacidad de financiarse de manera voluntaria en el exterior mediante la emisión de nuevos títulos soberanos.
El impacto del dato de empleo en EE.UU. sobre los bonos argentinos
La jornada previa al Día de la Independencia en Estados Unidos aportó un dato económico fundamental que se adelantó veinticuatro horas: el reporte de empleo de junio.
La creación de puestos de trabajo en EE. UU. se ubicó significativamente por debajo de lo previsto por los analistas:
Previsión del consenso: 114.000 nuevos empleos.
Dato real: 57.000 puestos.
Tasa de desempleo: Descendió levemente al 4,2%.
Tasa de participación laboral: Cayó al 61,5%, el nivel más bajo desde la post-pandemia en 2021.
El impacto en la renta fija: Este enfriamiento del mercado laboral estadounidense trajo un alivio inmediato. Al disiparse el temor a que la Reserva Federal (Fed) mantenga una postura contractiva o suba las tasas, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron del 4,49% al 4,47%. Los inversores globales rotaron carteras hacia activos emergentes, beneficiando de forma directa a los bonos soberanos de la Argentina.
¿Qué pasará con los bonos soberanos tras el pago de julio 2026?
Los títulos públicos en dólares aprovecharon al máximo el escenario global menos adverso y extendieron su firme recuperación.
La solidez de los Bonares y Globales refleja el optimismo de los operadores ante el inminente pago de más de USD 4.300 millones por amortización e intereses, pautado precisamente para el próximo miércoles 9 de julio.
A diferencia de otros momentos de la historia económica reciente, el mercado ya descontó que el compromiso se cumplirá sin alterar la fragilidad de las reservas netas del BCRA.
Esto es producto de la estrategia del Ministerio de Economía de garantizar los fondos mediante recurrentes colocaciones de deuda en dólares en el mercado local con los instrumentos AO27 y AO28.
La expectativa de los agentes financieros apunta a que una parte considerable de esos USD 4.300 millones que se depositarán en las cuentas de los acreedores sea reinvertida en los mismos títulos argentinos, generando una demanda adicional que hará subir la cotización de los bonos, por ende, el Riesgo País continuaría un sendero descendente, acercándose aun más hacia la zona de los 300 puntos.
Evolución del Riesgo País
Monitoreo en tiempo real del índice de JP Morgan para los bonos soberanos argentinos.
Acciones en alza y pax cambiaria en los dólares financieros
El optimismo de la renta fija se acopló con fuerza en el panel de acciones y el mercado de cambios local:
S&P Merval: Avanzó un 1,13% en pesos y 0,49% en dólares. Las subas locales fueron lideradas por Loma Negra (+4,2%), seguida por Banco Supervielle (+3,3%) y Grupo Galicia (+2,9%).
ADRs en Nueva York: Los certificados argentinos replicaron el sendero positivo con Loma Negra escalando un 3,6%, Supervielle un 3,2% y Galicia un 2,7%.
Dólares Financieros: El MEP cerró a $1.530 (+0,6%) y el Contado con Liqui (CCL) a $1.576 (+0,5%), mientras que el Blue se mantuvo calmo en $1.525.
BCRA: Logró comprar USD 25 millones, mientras que el dólar mayorista cedió un peso hasta los $1.488.
Petróleo en baja y alivio inflacionario
A este combo de factores domésticos y monetarios se le sumó un respiro por el lado de las commodities. Una pseudo estabilidad temporal en las tensiones de Medio Oriente han provocado una baja en el precio internacional del petróleo.
Para la macroeconomía argentina, este descenso representa un alivio directo que quita presión sobre los costos y la inflación.
En el caso de los combustibles, con YPF a la cabeza, esta baja internacional no se trasladará de inmediato a los surtidores en julio; en cambio, el acuerdo mantendrá los precios sin variaciones significativas durante los próximos tres meses. Esta estabilidad en los combustibles será clave para consolidar el sendero de desaceleración de la inflación que el mercado tanto pondera.
