Obligaciones Negociables: Reactivación del mercado tras las elecciones

Tras el resultado electoral, las emisiones de Obligaciones Negociables muestran señales de recuperación, con un repunte en el financiamiento corporativo y perspectivas favorables para la recomposición de reservas.

Las elecciones legislativas de medio término marcaron un punto de inflexión en el mercado de capitales argentino. Tras un período de marcada cautela, las empresas comenzaron a reactivar sus emisiones de deuda, con las Obligaciones Negociables (ON) como instrumento central en la recuperación del financiamiento corporativo.

Durante los meses previos a los comicios, la incertidumbre política y la volatilidad financiera afectaron de forma directa al volumen de colocaciones. Septiembre registró el nivel más bajo de emisiones de ON desde febrero de 2022. En el segmento en pesos, el monto emitido cayó un 70 % respecto a julio, mientras que en dólares se pasó de 15 licitaciones por más de USD 1.700 millones a solo seis emisiones por USD 124 millones.

El sector energético, que históricamente lidera las colocaciones internacionales, no registró actividad en septiembre. La escalada del riesgo país también impactó en las emisiones de deuda.

Con la baja del riesgo país y la normalización de las tasas de interés, el mercado comenzó a mostrar señales de recuperación. 

Entre las colocaciones más relevantes del período post electoral, se destaca la emisión adicional de obligaciones negociables de YPF por USD 500 millones realizada bajo el Régimen Simplificado de Emisor Frecuente, autorizado por la Comisión Nacional de Valores. La operación, que se liquidará en los primeros días de noviembre, tiene vencimiento el 11 de septiembre de 2031, pagará una tasa fija del 8,75 % nominal anual y se amortizará en tres cuotas anuales a partir de 2029. 

La otra operación, relevante, realizada por Tecpetrol el 29 de octubre, fue por USD 750 millones, con vencimiento en noviembre de 2030, emitida al 100 % de su valor nominal y con una tasa del 7,625 %, con pagos de intereses semestrales.

Ambas emisiones reflejan el regreso de grandes emisores al mercado internacional, en un contexto de alta demanda por parte de inversores y condiciones financieras más favorables tras las elecciones. Estas colocaciones consolidan el repunte del financiamiento corporativo en moneda extranjera y fortalecen el flujo de divisas hacia el sistema financiero local.

Desde el Banco Central se anticipó una estrategia orientada a recomponer reservas mediante compras netas de divisas. En este contexto, las ON podrían convertirse en un vehículo relevante para canalizar parte del financiamiento externo hacia el mercado local, contribuyendo a fortalecer la posición cambiaria y ampliar la oferta de dólares en el mercado oficial.

El mercado proyecta que en las próximas semanas se sumen nuevos emisores, tanto del sector corporativo como del ámbito provincial, lo que consolidaría el repunte observado y ampliaría las fuentes de financiamiento disponibles.