Selectividad en la deuda en dólares: Poca demanda para el AO28
El tesoro no logró obtener los USD 200 millones en la segunda vuelta de la colocación del AO27 y AO28.
Luego de la alta demanda registrada la semana pasada, las miradas estaban puestas en si el equipo económico mantenía el mismo nivel de efectividad de adjudicación de la deuda en dólares.
La operatoria consistía en colocar hasta USD 100 millones adicionales de valor nominal a los precios de corte ya establecidos por cada instrumento, lo que hubiera permitido canalizar el excedente de liquidez que quedó fuera de la licitación primaria hace unos días.
Hay que tener en cuenta que la semana pasada Finanzas licitó el AO27 y el AO28, por los cuales, capto la suma de USD 293,60 millones pagaderos exclusivamente en dólares estadounidenses.
Sin embargo, la demanda por estos instrumentos había superado los USD 688 millones.
Por ende, al fuerte apetito que tuvo el mercado la semana pasada por asegurar rendimientos en moneda dura no fue el mismo, y el Tesoro en esta segunda vuelta pudo obtener USD 131 millones. Un valor menor al objetivo que era de USD 200 millones.
Con el BONAR 2027 (AO27) prácticamente cumplió el objetivo propuesto y obtuvo la suma de USD 97 millones, con vencimiento el 29 de octubre de 2027
El precio de corte de este bono fue USD 1.015,33 por cada VNO 1.000, convalidando una tasa nominal anual (TNA) del 5,00% y una tasa de retorno (TIREA) del 5,12%
Por otro lado, a través del BONAR 2028 (AO28), con vencimiento el 31 de octubre de 2028, adjudicó un valor menor al previsto, solamente pudo obtener USD 34 millones a un precio de USD 942,00, lo que representó una TNA del 8,52% y una TIREA del 8,86%.
La particularidad de la licitación de estos dos bonos que pagan en dólares, es que el bono que vence en el 2028 paga un premio superior al que vence en el 2027.
Este diferencial de tasa es consecuencia de la incertidumbre. El pago de la amortización del capital del AO27 se da dentro del periodo del actual gobierno, el cual, asegura que va honrar el pago.
En cambio, el bono AO28 paga amortización en el 2028. Por ende, no es dentro del periodo del actual gobierno. En ese sentido, el inversor exige una tasa mayor para prestarle dólares al estado nacional.
