El Plazo Fijo se consolidó como el Rey del Carry Trade
En el mes de Agosto la inversión más básica y tradicional, como lo es el plazo fijo en pesos tuvo un rendimiento en dólares muy positivo.
Tal como anticipamos desde este medio, la tasa de interés que pagan los bancos por los plazos fijos en pesos no solo no iba a bajar —como sostenían algunos economistas y parte del equipo económico— sino que, por el contrario, debía subir. Dadas las medidas económicas y financieras impulsadas por el Gobierno, entre junio y julio, se generó un escenario, en el cual, obligó a los bancos a subir las tasas de los plazos fijos, por ende, debieron pagar un mayor premio a los ahorristas para evitar una migración masiva al dólar, y también por una cuestión de fondeo de los propios bancos.
En este contexto, a fines de julio y principios de agosto emerge un nuevo ciclo de carry trade, impulsado por tasas reales extraordinarias y una paz cambiaria frágil pero vigente en torno a los $1350.
En este contexto, quienes contaban con dólares en cartera y decidieron venderlos para hacerse de pesos, colocaron esos fondos en un plazo fijo a 30 días. Al vencimiento, cobraron el capital más los intereses y recompraron dólares, obteniendo así una ganancia en moneda extranjera nada despreciable en apenas un mes.
Para ilustrarlo con números: la tasa nominal anual (TNA) vigente en ese momento rondaba el 37%, lo que equivale a una tasa efectiva mensual superior al 3%. Si consideramos que el dólar cotizaba a $1380 al momento de la colocación y bajó a $1360 al vencimiento, la rentabilidad total en dólares se aproxima al 4% mensual. Una estrategia simple, pero con resultados que superan ampliamente los rendimientos de muchas actividades de la economía real.
La rentabilidad promedio del 4% puede variar en función al canal utilizado para la compra-venta de dólares: operaciones intradiarias en dólar MEP, transacciones a través de home banking o acuerdos privados. En algunos casos, esta rentabilidad puede superar el 4% mensual. Lo sorprendente es que esta operación, aparentemente simple, ofrece rendimientos superiores a los que hoy brinda la mayoría de las actividades de la economía real.
No obstante, en el transcurso de agosto, la tasa del plazo fijo siguió subiendo, y al momento de escribir esta nota, la tasa a 30 días esta promediando el 54% de TNA.
La operación resulta atractiva para el mes de septiembre, por la combinación de tasas elevadas y expectativas de estabilidad nominal, pero también extremadamente vulnerable debido a que cualquier ruido político o financiero puede desarmar el trade en cuestión de horas.
