Efecto Brasil: el Merval se recupera tras el resultado de la primera vuelta
Las acciones y bonos argentinos festejaron el triunfo de Flávio Bolsonaro. El impacto de la apreciación del real es clave para el Tipo de Cambio Real Multilateral y el saldo comercial.
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| El presidente de Argentina, Javier Milei junto al candidato presidencial en Brasil, Flavio Bolsonaro. |
Las elecciones presidenciales en Brasil se han transformado en un termómetro económico y financiero para la Argentina. Tan es así que Milei apoyó explícitamente durante toda la campaña al hijo del expresidente Jair Bolsonaro, quien está privado de su libertad.
Tras una primera vuelta electoral que tomó por sorpresa a Lula en Brasil, Flávio Bolsonaro se impuso con el 47% de los votos y le sacó casi dos puntos de ventaja a Lula, quien apenas superó el 45%.
Al día siguiente, los mercados brasileños festejaron el resultado y se valorizaron fuertemente las acciones de los principales bancos: Bradesco con un alza del 18%, Itaú con una suba del 15,5% y Nubank subiendo un 13%. El rally brasileño se extendió al resto de las empresas; por ejemplo, Petrobras tuvo una suba mayor al 10%.
Ahora bien, este rally en el mercado brasileño también se expresó en el valor del real: la moneda se apreció casi un 5% en la primera jornada. Por lo tanto, tanto la suba del panel general de las acciones brasileñas como la apreciación del real se trasladaron a la Argentina.
En ese sentido, las acciones argentinas —que venían muy golpeadas— tuvieron subas muy importantes, siendo los bancos los principales beneficiados. El Banco BBVA Francés, el Galicia y el Banco Macro subieron más de un 5%.
El riesgo país, que la semana pasada había cerrado en 655 puntos básicos, dada la suba de las cotizaciones de los bonos argentinos (Bonares y Globales), bajó sustancialmente hasta cerrar la jornada en 599 puntos básicos.
Pero ustedes se preguntarán: ¿por qué el efecto de la primera vuelta fue tan positivo para el mercado si todavía resta definir quién va a ser presidente en el ballotage?
Bueno, una gran parte de la respuesta se puede explicar por una cuestión estadística y la otra por una cuestión de expectativas. Por un lado, desde la vuelta a la democracia en Brasil en 1985, ningún candidato a presidente que haya salido segundo en la primera vuelta pudo revertir el resultado en el ballotage; por ende, la probabilidad de que Lula sea reelegido es menor.
Por otro lado, una eventual presidencia de Flávio Bolsonaro —quien a priori pareciera ser muy pragmático— negociaría con el resto de los partidos políticos y los centros de poder en Brasil, disminuyendo el gasto público y apreciando fuertemente el real brasileño.
Esa apreciación del principal socio comercial de la Argentina, independientemente de la ideología política, le daría un poco de oxígeno al programa económico y financiero del país.
Dadas las malas noticias que sufrió la economía argentina con la caída mensual del 2,9% del EMAE y el empeoramiento del índice de confianza de gobierno —en donde Milei obtendría el 38,8% de los votos en primera vuelta—, el riesgo país de Argentina estaba al alza y el Merval en caída.
En este contexto, la apreciación del real es fundamental para la ecuación económica y financiera de la Argentina debido a que el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) de Argentina está compuesto, principalmente, por la evolución del real brasileño, con una ponderación del 20%.
Entonces, si se aprecia el real, la Argentina gana competitividad dado que Brasil es el principal socio comercial, por ende, mejoraría aún más el saldo comercial del próximo año.