Superávit financiero en febrero: El ancla fiscal se mantiene firme pese a la baja tributaria
El Gobierno acumuló en los primeros dos meses del año un superávit financiero del 0,1% del PIB, reafirmando el ancla fiscal.
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| Luis Caputo ministro de Economía de Argentina. |
El Sector Público Nacional (SPN) registró en febrero un resultado financiero por $144.421 millones, producto de un resultado primario de $1.410.640 millones, y de un pago de intereses de deuda pública neto de los intra-sector público por $1.266.218 millones.
La recaudación frente al espejo de la inflación
Ahora bien, si lo medimos en términos reales, la recaudación de febrero ha bajado considerablemente.
La inflación en la Argentina se mantiene en niveles altos. Según lo que reportó el INDEC, en febrero el nivel general del índice de precios al consumidor (IPC) sufrió un alza del 2,9%. Esto hace que la inflación interanual se ubique en el 33,1%, por ende, la recaudación en febrero, en términos reales, ha bajado casi un 12%.
Para poder explicar las causas, una de las principales razones está en que los recursos tributarios crecieron en menor magnitud que la inflación acumulada durante los últimos 12 meses.
Los mismos presentaron un crecimiento del 19,7%, explicado principalmente por la variación de los ingresos correspondientes a Ganancias (+27,9% i.a.), los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social (+26,0% i.a.), y los Débitos y Créditos (+22,7% i.a.).
Es muy importante señalar que la comparación interanual en el total de recursos tributarios se ve afectada también por la vigencia de impuestos que fueron reducidos a lo largo del 2025. Un claro ejemplo de ellos, es la caída en la recaudación en Derechos de exportación del 20,4%.
Ganancias y Seguridad Social: El termómetro de Pymes y asalariados
Como habrán observado en el párrafo anterior, la recaudación tributaria es el termómetro de como le fue en términos generales a las pymes y a los asalariados formales.
En el caso de las empresas, una menor recaudación en términos reales en el impuesto a las ganancias, en donde la misma creció en una magnitud menor de casi 5 puntos porcentuales frente al nivel general de precios en el período (33,1% versus 27,9%) y en el impuesto al cheque (33,1% versus 22,7%) , reflejan una menor actividad económica en las pymes de distintos sectores.Hay que soslayar que en este periodo hay rubros ganadores y perdedores, si bien a los sectores empresariales de la energía, minería y agro son los claros ganadores, hay sectores como la industria manufacturera y el comercio que no están pasando un buen momento.
Obviamente, esto se traduce en menores salarios en el sector formal, que queda demostrado en la recaudación en Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social, en donde el crecimiento es del 26%, por debajo de la inflación.
Motosierra y Licuación: El ajuste en remuneraciones y subsidios
Sin embargo, para poder acumular un resultado primario superavitario durante febrero, los gastos primarios del Sector Público Nacional crecieron un 21,3%, también por debajo del nivel de inflación del período.
Los gastos primarios fueron de $10.382.372 millones. Una buena parte de la licuación del gasto se dio en las remuneraciones, en donde las erogaciones alcanzaron $1.481.390 millones, lo que representa una caída de más de un 10% en términos reales.
Prioridad Social: El crecimiento real de la Asignación Universal
Sin embargo, es menester resaltar que el equipo económico aumentó significativamente el gasto en términos reales en la Asignación Universal para Protección Social.
En este caso, el crecimiento del gasto en febrero fue un 48%. Lo que representa un aumento en términos reales de un 15% respecto a febrero del año pasado.
Por último, los subsidios económicos disminuyeron en términos reales, pero en menor medida, alcanzando un crecimiento del 30,2% interanual. Los subsidios energéticos subieron 123,5%, mientras que los destinados al transporte cayeron en 22%.
